DETERMINACIÓN DE LA TASA INTERNA DE RETOENO

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DETERMINACIÓN DE LA TASA INTERNA DE RETOENO

  1. Recapitulación del trabajo
  2. Determinación de la tasa interna de retorno y el valencia econóadefesio de una empresa en marcha
  3. Método de plazo de recuperación de una inversión
  4. Método de la rentabilidad como una relación entre ingresos y egresos
  5. Tasa de rendimiento contable
  6. Factores de aventura en la determinación del valía econóadefesio de una empresa
  7. Factores que intervienen en la determinación de la tasa de descuento aplicable en la valoración de la empresa

Extracto del trabajo

Este trabajo prostitución del VPN ( Valía Presente neto), y las diferentes técnicas financieras existentes para poder estudiar el ingreso futuro a la hora de realizar una inversión en algún plan .

Trabajo realizado por Estudiantes de la Universidad Metropolitana en la carrera de Ciencias administrativas 8vo semestre, Caracas, Venezuela .

DETERMINACIÓN DE LA TASA INTERNA DE RETORNO Y EL Valencia ECONÓAdefesio DE UNA EMPRESA EN MARCHA COMO Ejecutor DETERMINANTE INVERSIONISTA Contemporáneo O POTENCIAL

Para determinar una decisión de inversión, una empresa utiliza el valencia presente neto (VPN) del ingreso futuro proveniente de la inversión. Para calcularlo, la empresa utiliza el valencia presente descontado (VPD) del flujo de rendimientos netos (futuros ingresos del esquema) tomando en cuenta una tasa de interés. y lo compara contra la inversión realizada. Si el valencia presente descontado es longevo que la inversión, el valencia presente neto será positivo y la empresa aceptará el esquema; si el valencia presente descontado fuera beocio que la inversión la empresa lo rehusaría.

El procedimiento técnico para computar el valía flagrante de una empresa es similar al que se emplea para computar el valencia contemporáneo de una inversión en bonos u obligaciones .

Los factores que deben emplearse al computar el valencia contemporáneo de una empresa son :

1.- Valía de las actividades futuras.

2.- Tiempo o plazo de las actividades futuras.

3.- Cuantía de los desembolsos futuros.

4.- Tiempo o vencimiento de los desembolsos futuros.

5.- Tasa de descuento.

Los administradores computan el valía presente descontado para evaluar los proyectos de operaciones en el interior de la empresa y las posibles compras de otras empresas. En ciertos casos, el calculo puede servir para valorar equipos especiales, aunque solamente cuando la beneficio prevista provenga de ellos y pueda determinarse y medirse en peculio .

El valía presente neto es el valencia contemporáneo de los flujos de caja netos menos la inversión auténtico.

Como ejemplo del calculo del valencia presente neto podemos citar:

El Sr. Fernando esta tratando de traicionar una extensión de ámbito. El día de ayer se le ofrecieron $ 11.000 por su propiedad. Estaba casi sagaz para aceptar la propuesta cuando otro individuo le ofreció $ 12.500. Sin incautación la segunda se abonaría después de un año contados a partir del día de hoy. El Sr. Fernando esta convencido de que uno y otro compradores son honestos y financieramente solventes, y por lo tanto, no teme que el cliente que seleccione no cumpla con su compromiso. Estas dos ofertas se presentan como flujos de efectivo en el sucesivo gráfico:

Precio opcional de traspaso

Para ver el grafico seleccione la opción &uml ;Desmontar trabajo¨ del menú superior

¿ Qué ofrecimiento debería preferir el Sr. Fernando?

Si el Sr. Fernando toma la decisión de aceptar la primera propuesta, podría volver lo $11.000 en el porción a una tasa del 10%, con lo que al final de un año tendría:

11.000 + (0.10 x 11.000) = 11.000 + 1.100 = $12.100

Se puede observar que la cantidad que apetito el Sr. Fernando con la primera proposición ($12.100), es inferior a la que puede cobrar con la segunda proposición, por lo tanto es recomendable que acepte la última opción.

Otro método que se puede aplicar es el de valía presente, este se puede realizar hacienda las siguientes preguntas: ¿ Que cantidad de caudal deberá poner el Sr. Fernando en el bandada, el día de hoy para tener $12.500 en el año subsiguiente?

Cantidad de hacienda = X

X * 1.10 = $12.500 X = $12.500

Podemos opinar que la formula de valencia presente se puede escribir como :

donde C1 es el flujo de efectivo en la plazo 1 y r es la tasa de interés apropiada.

Al analizar el valía presente nos indica que un plazo de $12.500 que se vaya a admitir el año venidero tiene un valencia presente de $11.363,64. Es opinar, a una tasa de interés del 10% y una original de $11.363,64, el Sr. Fernando vencería lo mismo que si recibiera los $12.500 el año venidero.

Ya que la segunda proposición tiene un valencia presente de $11.363,64, mientras que la primera es tan solo de $11.000, el análisis de valencia presente también indica que el Sr. Fernando debería escoger le segunda opción. En otras palabras, tanto el análisis de valía futuro como el del valencia presente conducen a la misma decisión.

Para la tasa interna de retorno, se debe considerar el concepto de esta. La tasa interna de retorno negociación de considerar un núexclusivo en particular que resuma los meritos de un tesina. Dicho núsolo no depende de la tasa de interés que rige el mercado de capitales. Por eso es que se fuego tasa interna de rentabilidad ; el núúnico es interno o inherente al esquema y no depende de mínimo excepto de los flujos de caja del plan.

Una inversión es aceptable si su tasa interna de retorno excede al rendimiento requerido. De lo contrario, la inversión no es provechosa.

Cuando se desconoce el valencia de la tasa de descuento, se establece que el Valencia Presente Neto, es igual a cero, ya que cuando ocurre es indiferente aceptar o no la inversión. La tasa interna de retorno de una inversión es la tasa de rendimiento requerida, que produce como resultado un valencia presente neto de cero cuando se le utiliza como tasa de descuento.

Ejemplo para determinar la tasa interna de rendimiento :

Un plan tiene un costo total original de $ 435,44 y que paga $ 530 en un año. ¿ Cual es el rendimiento de esta inversión ?

VPN: valía presente neto r: tasa de descuento C2: lo que esperas obtener

VPN = 0 C1 = 435,44 C2 = 530 r =.

VPN = – C1 + C2 0 = – 435,44 + 530 r = 21,7160 %

La tasa mínima con la cual se pude aceptar el tesina planteado es de 21,7160 %.

Por el hecho de que la tasa interna de rendimiento sea la tasa de descuento que hace que el valía presente neto sea incompetente es importante, ya que muestra como calcular el rendimiento de inversiones mas complejas. En el caso de que una inversión de un solo período, la determinación de la tasa interna de retorno va a ser menos complicada. Sin requisa, al tomar en cuenta una inversión de varios períodos, con flujos de efectivo anuales. Por ejemplo, a partir del prueba aludido, pero con flujos de efectivo de $ 100 el primer año, $200 el segundo año, $ 300 para el tercer año. ¿ Cual es la tasa interna de retorno ?

– $435,44 $100 $200 $300

Para determinar la tasa desconocida de descuento se pueden, probar varias tasas diferentes, hasta que se logre obtener la respuesta esperada.

Tasa de descuento

0 = – 435,44 + 100 + 200 + 300

(1 + TIR) (1 + TIR)² (1 + TIR)³

El valía presente neto es cero al 15%, por lo que $15 es la TIR. Cuando la tasa sea maduro del 15% realizar la inversión no es conveniente, ya que el VPN es agorero.

La mejor modo de dar a conocer la relación que existe entre el valía presente neto y la tasa interna de retorno es mediante un grafico en el cual se utilicen los datos usados anteriormente. Los títulos del VPN se colocan en el eje derecho, mientras que los de la tasa interna de retorno se colocan en el eje horizontal. Si tuviéramos un valencia muy excelso nos daría como resultado una imagen denominada perfil del valencia presente neto.

Perfil Del Valencia Presente Neto

Para ver el grafico seleccione la opción ¨Descender trabajo¨ del menú superior

0 5 10 15 20 TIR

Como se puede observar en la grafica, cada vez que aumenta la tasa de descuento, el valía presente disminuye. En el punto donde el valía presente neto corta al eje ¨ x ¨ se encuentra la TIR.

Las reglas de la tasa interna de retorno y del valía presente neto conducen a decisiones idénticas. siempre y cuando se cumplan las siguientes condiciones. La primera, los flujos de efectivo de el tesina deben ser convencionales, por lo que el primer flujo de efectivo (inversión original) será película, después los demás serán positivos. La segunda, el tesina debe ser independiente, lo que significa que la decisión de aceptar o no este tesina, no influya en la decisión que se vaya a tomar en cualquier otro plan.

Cuando no se cumplan estas dos condiciones, o simplemente no se cumpla con una sola de ellas, pueden presentarse problemas a futuro.

Hay ciertas ventajas y desventajas de la tasa interna de rendimiento, entre las cuales se entran las siguientes :

1.- Esta estrechamente relacionada con el VPN, suele dar como resultado decisiones idénticas.

2.- Es fácil de comprender y comunicar.

1.- Quizá dé como resultado múltiples respuestas, o no opere con flujos de efectivo no convencionales.

2.-Probablemente conduzca a decisiones incorrectas en las comparaciones de inversiones mutuamente excluyentes.

Para las empresas de las distintas ramas de explotación y áreas geográficas se tienen calculados los rendimientos promedio. Aquellas empresas que reiteradamente logran sobrepasar esos niveles promedio de beneficios, se les considera dotados de una porción de caudal invisible llamado plusvalía.

También se observa que en concordancia con nuestra legislación, la plusvalía no se debe contabilizar sino se compran o se comprueban los costos de su progreso .

Al momento de concretarse la traspaso de una empresa, tanto el tendero como el comprador, van a carecer realizar algunos cálculos matemáticos para fija r el precio de la plusvalía.

Hay muchas maneras de calcular este valencia econóadefesio, pero vamos a mencionar la que fue formulada por el economista y matemático M. Schmalembh :

Para ver el grafico seleccione la opción ¨Desmontar trabajo¨ del menú superior

Donde X, Es le valencia calculado por la empresa según su rendimiento.

U, Utilidad positivo obtenida en los últimos ejercicios económicos.

a, Activo total de la empresa.

I, Tanto unificador de rendimiento medio para este tipo de empresas.

Junto a destacar, que u, N e I, están expresados en la misma pelotón de tiempo.

Al observar los componentes de esta formula nos podemos dar cuenta que el valencia econóadefesio de una empresa esta reflejado en sus activos y en otros factores que se proyectan de años anteriores.

MÉTODO DE PLAZO DE RECUPERACIÓN DE UNA INVERSIÓN

Este método también denominado payback, consiste en la determinación del tiempo necesario para que los flujos de caja netos positivos sean iguales al renta invertido. Este método permite al inversionista comparar los proyectos en colchoneta al tiempo de recuperación, tomando en cuenta que siempre le dará decano preferencia a las de pequeño tiempo de recuperación.

En los países donde la situación política y económica es muy inestable, este es el método que prefieren aplicar la maduroía de las empresas, conveniente a que lo importante para una empresa(en un principio) es la recuperación de la inversión.

El payback, por utilizar solamente los flujos de caja netos positivos, se sostén en la solvencia que pueda gestar el esquema y no efectivamente en la rentabilidad del mismo. Tiende a que los inversionistas busquen una política de solvencia acelerada.

Como aspecto agorero que posee este método, es que solo considera los flujos de caja netos positivos durante el plazo de recuperación y no considera estos flujos que se obtienen después de este plazo. Otra desventaja de este método es la de no tomar en cuenta la diferencia que exista entre los vencimientos de los flujos de caja netos positivos.

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Podemos sostener que para determinar el tiempo de recuperación de una inversión, se utiliza la venidero formula :

P = A Donde, P es el plazo de recuperación

R. A es la inversión original

R son los flujos de caja netos(+)

Hay casos en los que la variable R no es constante, para esto se acumulan los flujos netos positivos necesarios para que se puedan igualar a la inversión.

MÉTODO DE LA RENTABILIDAD COMO UNA RELACIÓN ENTRE INGRESOS Y EGRESOS

Este método se podio en el estudio de la rentabilidad y comparación de la misma con respecto a la inversión necesaria. Para el calculo de la rentabilidad de una inversión en saco a la relación entre ingresos y egresos se tomarán en cuenta los flujos de caja netos de cada período anual y el haber invertido. Este método nos dará la tasa en porcentaje, de cómo se va a recuperar el hacienda en cada año.

La formula es la futuro:

r = ∑ Ra – 1

Donde, r es la tasa de rentabilidad en porcentaje.

Ra es el flujo de caja neto de cada período anual.

A es el hacienda invertido.

TASA DE RENDIMIENTO CONTABLE

Este método sirve para evaluar un plan de inversión en activo fijo, como también para un esquema de inversión del caudal de trabajo que requiera la empresa.

Para notar esta tasa se debe relacionar el beneficio contable neto anual con el costo de la inversión, una forma de sentir esta tasa es sumar todos los beneficios netos obtenidos a lo liberal de cierto numero de años y la suma de la misma se va a dividir entre el numero de años, lo cual nos dará como resultado el beneficio medio anual ;una ves hecho esto se debe dividir el beneficio medio anual entre la inversión hecha, esto nos arrojará una tasa media anual de rendimiento contable. No necesariamente los beneficios netos de cada año tienen que ser constantes.

FACTORES DE Peligro EN LA DETERMINACIÓN DEL Valía ECONÓAdefesio DE UNA EMPRESA

Se pueden nombrar tres tipos de aventura que se pueden encontrar en un plan :

1.- El peligro individual que puede tener cualquier tesina, es aseverar, el peligro que tuviera el tener en el interior de la cartera de activos, solamente este tesina.

2.- El aventura corporativo o interno de cada empresa, que refleja los género de un plan sobre el peligro que pueda tener la empresa.

3.- El aventura de Beta (mercado), que da a conocer los mercadería de un plan sobre los riesgos que corren los accionistas.

El aventura individual de un esquema se mide a través de los rendimientos que se esperan tener, con la ejecución de dicho tesina, su peligro corporativo se mide a través del impacto del esquema sobre la variabilidad que tengan con respecto a las utilidades de la empresa, y el peligro de mercado a través del impacto que tenga el esquema sobre el coeficiente Beta de la empresa.

Beta es la medida que se utiliza para analizar cual será el aventura de la inversión, este coeficiente refleja cual va a ser la tendencia de una acción en el mercado. Por ejemplo; una acción de aventura promedio se define como aquella que tiende a desplazarse para en lo alto o para debajo, dependiendo del movimiento del mercado en genérico y en concordancia con algún índice. Por definición esta acción va a tener una Beta (b) de 1,0 lo nos indica que si el mercado se desplaza para en lo alto en 10%, la acción también subirá un 10%,mientras que si ocurre lo contrario, es afirmar, disminuye el mercado en un 10% la acción disminuirá en un 10%. Una cartera de acciones con b = 1,0 se desplazara en torno a hacia lo alto y cerca de debajo con los promedios de mercado y será tan riesgosa como los promedios. Si b = 0,5 la acción tendrá únicamente la volatilidad del mercado (aumentará o disminuirá sólo la fracción) y una cartera de este tipo de acciones tendrá la fracción del aventura que pueda tener una que tenga un Beta de 1,0.

Por otro costado si b = 2 la acción será dos veces más volátil que una acción que sea promedio, por lo que entonces una cartera de tales acciones tendrá el doble de peligro que una cartera promedio. El valencia de la cartera puede ser el doble o la fracción en un corto plazo, y si se mantiene dicha cartera puede convertirse en una persona con mucho caudal o quedarte sin peculio, rápidamente.

Aceptar un tesina que tenga suspensión división de peligro individual o corporativo no necesariamente afecta al Beta de la empresa en una forma importante. Sin secuestro, si el tesina tiene rendimientos inciertos, que se encuentran correlacionados con los rendimientos sobre los demás activos de la empresa y demás activos de la economía. este plan tiene stop escalón en todos los tipos de aventura.

Por ejemplo: Imaginemos que Toyota decidiera expandirse en el rubro de la construcción de automóviles que se puedan utilizar a través de la energía solar. Ellos no están seguros de la forma en que su tecnología funcionara sobre una producción de una incorporación cantidad de productos (carros). Por lo que el negocio, va a aguantar implícito un detención nivel de aventura. La estima que este tesina va a tener decano probabilidad de éxito en una economía estable, ya que la masa podrá tener mas solvencia para poder para poder volver en la comprar de estos autos. Lo que significa que el buen desenvolvimiento de este tesina, obedecerá a su ves de el buen crecimiento que tengan las demás divisiones de la compañía. Este esquema lleva consigo un parada nivel de aventura corporativo cada ves que las utilidades de la empresa se encuentren correlacionadas con la longevoía de las ganancias de las demás empresas. El coeficiente Beta será parada, por lo que el tesina tendrá un nivel de aventura siguiendo las pautas de las tres definiciones de aventura.

FACTORES QUE INTERVIENEN EN LA DETERMINACIÓN DE LA TASA DE DESCUENTO APLICABLE EN LA VALORACIÓN DE LA EMPRESA

La tasa de descuento se utiliza para calcular el valencia presente de los flujos de efectivo que se van a tener a futuro; es afirmar los rendimientos que se esperan después de poseer realizado la inversión.

La tasa de descuento debe ser la tasa de rendimiento requerida para los flujos de efectivo que están asociados con la adquisición o inversión, la cual debe mostrar el aventura asociado con el uso de los fondos, no con la fuente de los mismos.

Ejemplo: Si la empresa ¨ X ¨ está adquiriendo a la empresa ¨ Y ¨, el costo del hacienda de la empresa ¨ X ¨ no tiene mucha relevancia. El costo del haber de la empresa ¨ Y ¨ es una tasa descuento mas adecuada, ya que da a conocer el nivel de aventura que presentan los flujos de efectivo que presenta la empresa ¨ Y ¨.

El valía contemporáneo de Bs. 500000. En el interior de un año debe ser último, esto se debe a que un bolívar hoy tiene longevo valía que uno de mañana. Esto no solo se debe a la inflación, sino también que un bolívar hoy puede invertirse; para originarse a superar intereses o rendimiento a futuro, dependiendo del tipo de inversión.

Así de esta forma el valía contemporáneo de un cobro aplazado puede hallarse multiplicándole cobro por un cifra de descuento que es beocio que uno (si el creador de descuento fuese maduro que uno, entonces un Bs. hoy valiese menos que uno mañana)

Ejemplo. Si se hace una inversión en un contorno y suponemos que el cobro de $ 500.000 es seguro. El edificio de oficinas no es la única opción para obtener ese plata que hay que avalar de aquí a un año. También se podría cambiar en títulos de gobierno que tengan rendimiento a un año. Si suponemos que los títulos proporcionan un interés del 8%. ¿ Cuanto habría que volver en estos títulos para aceptar $500.000 en el interior de un año ?

Se debe trastornar $500.000 que es equivalente a sostener que se deben

modificar $462.963, para proponer un ejemplo concorde con nuestros intereses, supongamos que en el momento que disponemos del demarcación y comenzamos la construcción de un centro comercial se tomo la decisión de entregar el esquema.

¿ Por cuanto se podría entregar. ; hexaedro que el inmueble (ámbito)produce $500.000 los inversionistas estarían dispuestos a avalar $462.963 por él.

Los factores mas importantes que intervienen en la determinación de esta tasa, se encuentran :

  • El mercado donde opera la empresa.
  • Situación política y económica del país.
  • Sector bancario.
  • El tiempo : Es un delegado de mucha importancia, ya que no se puede conversar de ningún tipo de tasa sin mencionar ayer el tiempo en el cual dicha tasa tendrá validez. Podemos aseverar que mientras anciano sea el tiempo, el peligro se incrementara cada ves mas, oportuno a que el valencia flagrante de la inversión estará mas susceptible a los diversos cambios que puedan ocurrir para afectar dicho valía. Es recomendable que la tasa de descuento se haga efectiva a la brevedad posible.

    Mercado donde opera la empresa : Se debe tomar en cuenta este aspecto, ya que por ejemplo, no genera el mismo rendimiento una empresa que se dedique a la liquidación de metales preciosos, que una que se dedique a la saldo de alimentos ; además se debe tomar en cuenta el impresión que pueda producir la propuesta y la demanda en la determinación de la tasa.

    Esta tasa se puede además establecer de otra guisa, tomando como parámetropolitano la tasa bancaria, esperando tener por lo menos un rendimiento equivalente a la tasa bancaria. También se podría considerar el uso de un promedio de tasas de rendimiento obtenidas por un sector determinado en un período de tiempo determinado.

    Sector Bancario : Este sector debe ser considerado al momento de establecer la tasa de rendimiento, ya que si el rendimiento que se puede obtener en una determinada inversión es último que la tasa bancaria, los fondos destinados para esta inversión se podrían usar para otra inversión que genere por lo menos el mismo rendimiento que el reducción bancario.

    Sector Político : Este sector se debe tomar en cuenta, ya que tiene gran influencia sobre los demás factores. Las decisiones que tome el estado son determinantes en el rendimiento de ciertos sectores de la economía.

    Por ejemplo: Si el estado decide que se aumenten los impuestos a las importaciones. todas las empresas que dediquen a esta actividad se verán afectadas; ya sea por que tengan que aumentar sus precios para poder soportar ese incremento impositivo, tal ves deban disminuir su rango de utilidades para conservar las ventas. De cualquier guisa el rendimiento esta siendo afectado por las decisiones tomadas por el gobierno.

    Coeficiente Econóadefesio : Este hacedor es importante al momento de determinar la tasa de descuento, adecuado a los cambios que sufra la economía del país.

    La inflación es otro aspecto que tiene mucha relevancia, ya que determina el límite por debajo del cual no se debe fijar la tasa de descuento; además de este hay que tomar en cuenta otros factores como la devaluación de la moneda, ya que si se trabaja en Bolívares, hay que tener una buena proyección del comportamiento de este en el mercado monetario, oportuno a que un cambio imprevisto de este podría causar una disminución en el rendimiento esperado. Es importante destacar que debe existir una ofrecimiento monetaria adecuada, ya que es la que va a determinar la demanda de los inversionistas.

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